派拉蒙正式开启对华纳兄弟的恶意收购

大卫·埃里森（David Ellison）在追求拿下华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery, WBD）的行动上，显然不打算悄悄退场。

周一，埃里森旗下的派拉蒙天舞（Paramount Skydance）宣布，已正式启动全现金公开收购，以每股30 美元的价格买下华纳兄弟探索所有流通在外的股份——与 12 月1 日递交给WBD 董事会的提桉条件相同。派拉蒙的收购提桉涵盖整个华纳兄弟探索公司，包括CNN、TBS、TNT 等电视频道业务。

派拉蒙天舞总裁大卫·埃里森的父亲是美国顶级富豪，甲骨文创始人拉里·埃里森，大卫埃里森和他妹妹都是重度电影迷，很早就开始投资电影行业

派拉蒙的宣布，正值Netflix 与WBD 于上周五揭露双方已签署具约束力协议，Netflix 将以720 亿美元买下华纳兄弟影业、HBO 与HBO Max（企业价值827 亿美元）。

依照派拉蒙说法，其全现金收购提案对应的企业价值达1084 亿美元（包含承担债务）。相较之下，Netflix 的方案则采用“波动性高且结构复杂”的组合，以 每股 27.75 美元的估值（23.25 现金＋4.5 美元股票），并依Netflix 未来股价表现而变动，对应企业价值为827 亿美元（不含电视业务）。

派拉蒙在宣布这项恶意收购行动时指出：“派拉蒙向 WBD 股东提出的策略性与财务性皆具吸引力的报价，是Netflix 交易之上更优的替代方桉。Netflix 的交易价值较低、充满不确定性，且会让WBD 股东面临一场旷日费时、跨多国法规审查的流程，结果不可预期，交易结构也复杂且高度波动。”

派拉蒙每股30 美元的报价背后，由甲骨文（Oracle）共同创办人拉里·埃里森（Larry Ellison）——大卫·埃里森之父——与 红鸟资本（RedBird Capital Partners）支持；两者也是出资协助天舞媒体收购派拉蒙环球（Paramount Global）的资金来源。最新的WBD 收购提案中，亦获得沙特阿拉伯、卡塔尔与阿布扎比主权基金的支持。此外，派拉蒙表示，其收购资金部分将由美国银行（Bank of America）、花旗银行（Citi）以及阿波罗全球管理（Apollo Global Management）提供的540 亿美元债务承诺支应。

目前，华纳兄弟探索与Netflix 的代表尚未回应置评请求。

埃里森过去已三度对WBD 出价，但WBD 董事会于10 月否决了他当时的最高报价——每股 23.50 美元（80% 现金＋20% 股票）。之后，天舞派拉蒙于12 月1 日提交了全现金的30 美元/股提桉，但WBD 董事会最终选择与Netflix 达成收购华纳兄弟影业与HBO Max 的协议。

在先前的收购提案中，埃里森曾提出让WBD 执行长大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）出任合并后派拉蒙天舞–WBD 的共同董事长兼共同执行长；目前尚不清楚最新提案是否仍包含此安排。

派拉蒙董事长暨执行长埃里森周一在声明中表示：“WBD 的股东有权利审慎考虑我们针对整家公司提出的更优越的全现金报价。我们的公开收购条件与先前向WBD 董事会私下提出的相同，提供更高价值、更确定且速度更快的交易完成路径。我们认为WBD 董事会现正追求一个较差的方案，让股东暴露于现金与股票溷合的风险、全球电视频道业务未来交易价值的不确定性，以及艰难的监管审核程序。我们直接将提桉带给股东，让他们能以自身最佳利益为优先，最大化其持股价值。”